Найкращі практики на сидіннях у сидінні

Як корпоративний ВК підходить до управління інвестиціями меншин

Один із корпоративних партнерів Touchdown поцікавився, як підрозділи корпоративних підприємств зазвичай підходять до управління бортом, і ми помітили відсутність даних для демонстрації найкращих практик в галузі. Тож ми вирішили провести опитування, щоб зібрати з перших рук інформацію про те, чи професіонали корпоративних підприємств зазвичай обслуговують дошки портфельних компаній та як приймаються ці рішення. Корпорації в нашому опитуванні активно взаємодіють зі своїми портфельними компаніями, причому 100% респондентів виконують функції директорів або спостерігачів. Крім того, респонденти, як правило, вибирають інвестиційних професіоналів для виконання ролей управління, називаючи досвід роботи членів правління як найважливіший фактор у прийнятті кадрового рішення.

Представники ради мають потужний вплив на ефективність стартапів, і для директорів дуже важливо поводити себе відповідально, як детально розповідає наша подруга Ліза Суеннен в інтерв'ю Джо Мандато. Інвестори, які працюють у правліннях портфельних компаній, як директори, так і спостерігачі, отримують привілейовану інформацію про те, що відбувається в компанії, хоча ця інформація не завжди може відображати всю картину. Роль правління також надає можливість впливати на команду управління, надаючи конструктивний зворотний зв'язок щодо стратегічних рішень, ставлячи під сумнів припущення команди та визначаючи шляхи, що мережі інвесторів можуть допомогти компанії в її бізнесі. Представник правління корпоративного інвестора може додатково надати інформацію та допомогу в комерційних угодах, як пояснює наш співзасновник Скот Ленет в одному з наших перших постів про ризиковий бізнес.

Методика

Ми розробили опитування з 15 питань і розподілили його на Survey Monkey з листопада 2017 по лютий 2018 року. Ми також зібрали відповіді на Всесвітньому саміті з питань корпоративного венчування в м. Монтерей, Каліфорнія у січні 2018 року. Опитування було зосереджено на (1) чи (і як часто) ) корпорація виконує роль директора чи спостерігача; (2) які типи осіб виконують ці ролі для корпорації та (3) які фактори впливають на те, хто виконує ці ролі.

На опитування відповіли представники 31 корпоративного венчурного підрозділу. Більшість респондентів є старшими членами своїх інвестиційних команд, а понад 30% - жінки. Команди корпоративних підприємств для респондентів, як правило, невеликі, в середньому менше п'яти фахівців з інвестицій.

Більшість респондентів є старшими членами інвестиційної команди - ці особи найкраще кваліфікуються для опису ролі політики та переваг правління своєї фірми.

Понад 30% респондентів опитування були жінками, що перевищує 7,4% представників жінок у інституційних фондах венчурного капіталу. У майбутньому ми можемо провести додаткові дослідження щодо представництва жінок-інвестиційних професіоналів у корпоративному венчурному капіталі порівняно з традиційним інституційним венчурним капіталом.

Гендерний розподіл респондентів

Одиниці корпоративного венчурного капіталу в нашому зразку порівняно невеликі. Більше половини підрозділів CVC у нашому зразку підтримують команди з десятьма чи меншими інвестиційними професіоналами.

Кількість фахівців з інвестицій в командах респондентів

Материнські компанії цих підрозділів працюють у різних галузях, що мають найбільше представництво у галузі корпоративних батьків, технологій, транспорту, промисловості та засобів масової інформації.

Розподіл галузей материнської компанії серед учасників опитування

В середньому ці корпоративні підрозділи є молодими, існували 1–3 роки, але зі значною кількістю респондентів, що представляють КВК, які існують більше 15 років.

Скільки років триває венчурний капітал?

65% одиниць нашої вибірки не структуровані як фонди, що означає, що ці корпорації вкладають готівку з балансу.

Чи викладено зусилля як фонд?

Результати

Наші результати показують, що всі корпорації, яких ми обстежували, віддають перевагу представництву правління. 83% респондентів опитують роль директора, а 90% - спостерігачів. Кожна фірма-респондент призначає директора або спостерігача у правліннях портфельних компаній, причому 73% виконують функції директора та спостерігача. Це, ймовірно, вказує на те, що корпорації, коли вони роблять інвестиції, цінують можливість контролювати свої портфельні компанії, як-от інституційні інвестори, надавати розуміння та допомогу, виходячи зі свого досвіду та відносин.

Чи шукає корпорація представництво у правліннях портфельних компаній?

Хоча всі респонденти прагнуть представництва у правлінні, не виглядає закономірності того, як часто домагаються ролей ради. Майбутні дослідження можуть вивчити, які чинники спонукають корпорацію до участі на рівні правління.

На відміну від інституційних фондів, де провідним партнером по угоді найчастіше виступає директор або спостерігач, у корпоративних ВК є більше варіантів, коли вирішують, кого встановити на дошці. У нашому опитуванні було розглянуто три варіанти: 1) член інвестиційної команди, 2) діючий керівник корпорації або 3) третій «товариш» корпорації (як це робило Intel Capital під попереднім керівництвом). Кожен підхід має компроміс. Інвестиційний професіонал з корпорації, ймовірно, має досвід роботи директора правління. Діючий керівник, ймовірно, має доменний досвід для допомоги стартапу, але може не мати досвіду роботи в якості директора приватної компанії. В обох випадках, коли працівник корпорації знаходиться на стартапі, корпорація може бути стурбована юридичними ризиками, пов'язаними з ролями правління. Щоб вирішити цей ризик, корпорація могла вирішити призначити стороннього «друга» на роль правління. Однак деякі сторонні люди можуть бути занадто віддалені від корпорації, щоб отримати стратегічну вигоду.

Хоча ми гіпотезували, що корпорації можуть надавати перевагу діючим керівникам як представникам правління завдяки їхньому доменному досвіду, дані свідчать про те, що інші фактори визначають рішення представника ради. 50% респондентів, які просять ролі режисера, і 64% тих, хто запитує ролі спостерігачів, завжди розміщують професіонала з інвестицій.

Як часто представник ради є інвестиційним професіоналом?

Хоча рідше, ніж інвестиційне професійне представництво, діючі керівники також виступають у правліннях портфельних компаній. Ці керівники швидше виконують функції директора, а не спостерігачів.

Як часто представник правління є діючим керівником?

Зовнішні представники рідко виступають представниками КВК у правліннях портфельних компаній. Як обговорювалося вище, «друг фірми» може бути занадто віддалений від цілей корпорації, щоб виконувати функцію ефективного представника правління.

Як часто представник правління є

Респонденти зазначили, що експертиза має значення, але саме вони вважають досвід роботи членом правління та взаємодію з інституційними ВК, а це не найважливіше знання.

Фактори вибору представника ради

Хоча респонденти найчастіше називають експертизу як найважливішу увагу при виборі представника ради, вони називають юридичні ризики другим найважливішим фактором.

Деякі респонденти надали додаткову інформацію про чинники, які впливають на їх вибір представника ради, підтримуючи думку про те, що досвід як довірений керує цими рішеннями:

«Інвестиційний професіонал з нашого фонду [виступає на борту] для створення незалежності між підрозділами та нашим портфелем»
"Ми ніколи не маємо керівників операційних підрозділів сидіти на дошках, як ми любимо підтримувати розлуку"
"[Хто б] не керував угодою, як правило, зауважує".
«Професіонали підприємств - досвідчені члени правління, які розуміють, як працюють ради на ранньому етапі»

Ці результати свідчать про те, що корпорації активно співпрацюють з портфельними компаніями на рівні правління, ми визнаємо, що у відповідях може бути упередженість, оскільки більші шанси на те, що ті, хто приймає активну роль як директори та спостерігачі, закінчили опитування. Незважаючи на це застереження, ці результати можуть забезпечити нових та досвідчених професіоналів корпоративних підприємств потенційно корисними орієнтирами для політики управління меншими інвестиціями.

Сподобалось те, що ви прочитали? Клацніть , щоб допомогти іншим знайти цю статтю.

Селіна Троеш (selina@touchdownvc.com) - старший юрист у Touchdown Ventures, зареєстрований радник з інвестицій, який надає "Венчурний капітал як послуга", щоб допомогти провідним корпораціям запускати та керувати своїми інвестиційними програмами. Селіна очолює дослідницьку практику фірми. Президент Скотдану Скотт Ленет сприяв цій статті.

Якщо не вказано інше, коментар на цьому веб-сайті відображає особисті думки, точки зору та аналізи автора і не повинен розглядатися як опис послуг, що надаються Touchdown або його філіями. Думки, висловлені тут, мають лише загальну інформаційну ціль і не мають на меті надання конкретних порад чи рекомендацій будь-якій особі щодо будь-якої служби безпеки чи дорадчої діяльності. Він покликаний лише забезпечити освіту про фінансову галузь. Погляди, відображені в коментарі, можуть змінюватися в будь-який час без попереднього повідомлення. Незважаючи на те, що вся представлена ​​інформація, в тому числі з незалежних джерел, вважається точною, ми не несемо жодних гарантій щодо точності чи повноти. Ми залишаємо за собою право змінювати будь-яку частину цих матеріалів без попереднього повідомлення та не беремо на себе зобов’язання надавати оновлення. Ніщо на цьому веб-сайті не є інвестиційною порадою, даними про результати діяльності або рекомендацією щодо того, що будь-яка конкретна цінні папери, портфель цінних паперів, транзакція чи інвестиційна стратегія підходять для будь-якої конкретної людини. Інвестування передбачає ризик втрати частини або всієї інвестиції. Минулі показники не є гарантією майбутніх результатів.