Найкращий час для покупки та побудови токенів

Протягом останніх кількох кварталів ми спостерігали, як підприємці зміщують свою увагу на збір коштів з протоколів, що базуються на токенах, на відносну безпеку підприємств, що витягують грошові потоки з капіталізацією капіталу. У криптовалюті, якщо потік угод у 2017 році склав 75% на основі токенів, на основі 25% власного капіталу, то 2019 рік був зворотним, а угоди на основі токенів продовжують сповільнюватися [1].

В довгостроковій перспективі ми очікуємо, що буде тисячі підприємств з капіталом, які використовують кожен успішний протокол, а це означає, що буде більше компаній, ніж протоколів, і відмічена інверсія потоку угод є раціональною. Крім того, слід очікувати повернення психологічної безпеки того, що відомо в часи посиленої відрази до ризику.

Однак це стосується того, що люди у 2017 році пошкодували свого рішення у 2014/2015/2016 роках відмовитись від біткойна для blockchain, багато людей у ​​2021 році пошкодують про своє рішення 2018/2019/2020 відмовитися від жетонів для власного капіталу. Особливо, якщо вони мали гарну ідею, але занепали через несучість клімату. Це стосуватиметься як підприємців, так і інвесторів, і, на жаль, в довгостроковій перспективі посилиться переконаність за жетонами.

Шкода не прийде, тому що запускати або інвестувати в успішний протокол на основі лексеми досить просто [2]. Відверто, що запуск протоколу має більший шанс виходу з ладу, ніж запуск компанії, оскільки книжки протоколів записуються в той час, як ми говоримо. Але відчуття втраченої можливості виникне тоді, коли протоколи, які стануть успішними, карликовують за масштабами більшості компаній, і люди усвідомлюють, що багато успішних моделей були приховані перед очей у 2018/2019/2020 роках. Коли це станеться, буде сильне відчуття FOMO, яке, ймовірно, принесе ще один (краще регульований) токен-бум на середній стадії наступного ринку биків [3].

Шалений бум, як правило, відбувається посеред ринків криптовалют через поєднання 1) припливів нових людей 2) зміщення доступності 3) поспішних розрахунків очікуваного значення (EV), де EV = ймовірність x винагорода.

Коли нові підприємці та інвестори впроваджують криптовалюту на бичачому ринку, схоже, що всі, хто робить «нове», заробляють багато грошей. Вони надмірно важать ймовірності успіху нової речі (зміщення наявності) та поєднують її з великою нагородою, яку вони спостерігають. Величезна очікувана цінність!

Але коли ведмежий ринок закликає, ці нові учасники відчайдушно спостерігають за тим, як ймовірність того, що їх "нова штука" вдасться впасти (переважна більшість нових речей не вдасться), а значення активів падають з обриву. Низьке очікуване значення.

По мірі затягування ринку ведмедиків, упередженість доступності нових учасників переходить на більш глибокі ментальні канали речей, які вони бачили, працюючи протягом тривалих періодів часу. Враховуючи, що криптовалюти існують лише протягом 10 років, вони, як правило, є некриптовими власними моделями. Шлях до успіху для перевірених моделей видається їм зрозумілішим, і хоча винагорода може бути не такою астрономічною, вона все-таки може бути досить хорошою, і тому більшість нових учасників відкладають шлях, який є реверсією до середнього.

Зважаючи на те, що ринки биків, як правило, вдвічі перевищують кількість учасників криптовалюти, в кінці ринку биків задіяно більше «нових людей», ніж «старих людей» на початку - простіше кажучи, ноуби перевищують ОГ.

Якщо нові люди повернуться до того, що відомо, це змінить більшість активностей у тому напрямку, що ми спостерігали з "blockchain not bitcoin" у 2015 році, і те, що ми спостерігаємо з "акціями не жетонами" у 2019 році. Тим часом, менша група відданих ОГ, які довго думали про «нову річ», будуть переконані, оскільки вони пройшли ці цикли раніше, що посилило їх упередженість щодо крипто-рідних моделей і зважило їхні розрахунки EV у напрямку "нової речі".

Повернувшись до сьогодні, люди були відхилені від мрії-жетону, оскільки ідея втратила соціальний оберт, зазнає свого першого посилення доступності, і 95% жетонів на ринку не працюють. Я повернусь до посилення соціального імпульсу та доступності, але хочу спершу підкреслити, що багато людей вказували у 2017 році, що 95% запусків ICO були умовно-спритними, і тому ми не повинні дивуватися у 2019 році, коли виявляється, що 95% жетонів на ринку справді є непотрібними і не працюють.

Але не дозволяйте жетонам, які не працюють і ніколи не збиралися працювати, відволікати вас від жетонів, які були ретельно продумані з моменту створення та виявляють ознаки роботи. Грубо кажучи, я б сказав, що існує менше 50 жетонів з реальною корисністю, що розміщує нас на <2,5% жетонів, перелічених на CoinMarketCap; але 50 років все ще дає багато натхнення для навчання та навчання.

Тепер до соціального імпульсу та посилення доступності ідей у ​​криптовалюті. Як би божевільним не було, 2017 рік представляв основне зародження ідеї маркера для кожної мережі. Так, насіння ідеї було закладено за роки до цього, але саме в 2017 році концепція розквітла до таких масштабів, де вона споживала суспільство, хоча і ненадовго.

Як заявив Нуріель, "На сьогодні вже зрозуміло, що біткойн та інші криптовалюти являють собою матір усіх бульбашок, що пояснює, чому буквально кожен чоловік, якого я зустрічав між Днем Подяки та Різдвом 2017 року, спочатку запитував мене, чи варто їх купувати". Ні, мейнстрім не зрозумів усіх нюансів і наслідків, і навіть більшість підприємців чи інвесторів (можливо, ніхто з нас цього не зробив), але, принаймні, багато хто з них усвідомлював.

Опублікувавши ідею шаленості та короткий соціальний імпульс 2017 року, ми зараз опиняємось у 2019 році, коли концепція жетону для кожної мережі переживає свій перший серйозний ринок ведмедів. Токени втратили силу, вони вже не круті, і якщо що-небудь, перша реакція викликає скептицизм. І так корисні реалізації токенів доводиться зараз, але набагато менше шансів, ніж 2017. Сумнівники перестали звертати увагу, ненависники помилково прирівнювали депресію до поразки.

Але моделі жетонів, які потрапляють на цей ринок ведмедів, а потім напливають на найближчий ринок биків, тим самим будуть загартовані, коли досягнуть свого другого ведмежого ринку. Процес схожий на те, що відбувся біткойн у 2014 та 2015 роках, після його першої мейнстріму 2013 року. У 2014 та 2015 роках биткойн не сприймався як належне як те, що судилося вижити так, як я бачу це характеризує зараз. Натомість, вона сумнівалася.

Але біткойни зараз сприймаються як належне саме через тестування бою, яке воно пройшло у 2014 та 2015 роках (не кажучи вже про дикі часи до того, як спостерігали мейнстрім). Незалежно від того, чи залишалися люди прихильні до біткойна в 2014/2015 році чи стрибали на блокчейн-землю, вони всі спостерігали за тим, що зробив биткойн в 2017 році. Упередженість доступності сильно змістилася в бік ймовірності успіху біткойна, незгасаючого враження, зваженого на гроші, які було зроблено або загублено.

Прихильні біткойн-підприємці навчилися уникати помилок дефектів, коли вони повинні будувати; віддані інвестори навчилися не продавати гроші, коли їм слід інвестувати. Хоча інші протоколи, що базуються на токенах, трохи проїхали піонерні коктейлі біткойна, вони все ще мають сумнівний шлях, перш ніж переконання в основних ідеях посилиться (зокрема, не-PoW-жетони).

То де ж це залишає нас зараз? Оскільки цей ведмежий ринок зберігається, ми можемо очікувати тривалого зміщення фокусу на вилучення грошових потоків, капіталізований бізнес, оскільки команди спокійно планують сторону планування жетону (якщо він у нього колись був). Для багатьох команд мрії про маркер не загинуть повністю, замість цього вони будуть розміщені на задній панелі, дивлячись, які криптовалюти набирають силу [4] та які криптовалютні моделі використовуються [5].

Коли з'явиться наступний ринок биків, токенові моделі, що забезпечують реальну корисність [6], ймовірно, пройдуть чергову параболічну несамовитість, підштовхуючи спекуляції навколо радикальних нововведень, підсилених ранній ліквідністю та тривалими тривалими упередженнями на криптомаркетах .

Буде черговий приплив опортуністичних та мало продуманих запусків, коли люди намагаються компенсувати втрачений час. У той час як капітал знову буде вдосталь, буде поганим часом бути підприємцем або інвестором, який намагається зробити продуману роботу в просторі. Якісні підприємці губляться в шумі або збирають занадто багато грошей, які згодом будуть переслідувати їх. Якісні інвестори напиватимуться від власної коолідної допомоги або зберуться від поведінки, яку вони свідчать.

Але на наступному ринку ведмедів будівельники та інвестори не забудуть урок. Упередження щодо доступності будуть посилені на користь жетонів, і буде більше конкуренції навколо складання та фінансування протоколів, що добре для криптовалют. Але, на мою думку, якщо ви переконаєтесь, 2019 рік стане найкращим часом для того, щоб стати будівельником або покупцем жетонів.

Виноски:

[1] Угоди на основі токенів можуть починатися як інвестиції в акціонерний капітал, вирівнюючи ранніх інвесторів та розробників на період, що ми називаємо компанією з розвитку заповнювачів (Joel напише про це найближчим часом). Але якщо в кінцевому рахунку є намір подати інвесторам претензії на жетони (на відміну від грошових потоків), я все-таки вважаю таку структуру власного капіталу токеновою угодою, яка розміщує її в меншості на 25% у 2019 році.

[2] Насправді, багато команд та інвесторів наразі шкодують про прийняті ними рішення у 2017 році, якщо вони були прийняті необдумано та з опортуністичних причин.

[3] Я не згоден з багатьма моїми улюбленими крипто-друзями, які говорять: "альти ніколи не повернуться".

[4] Ті, хто вже запустив криптовалюту, продовжуватимуть переглядати свої моделі. Більшість зазнає невдачі, деякі працюватимуть, а ті, що працюють, всі навчаться. Порівняно небагато, на порівняльній основі, спробують запустити жетони на цьому ведмежий ринок, але за великим рахунком спроби будуть більш продуманими. Одна змінна, яка сприяє меншому, але більш продуманому запуску токенів, - це те, що капіталу важче зараз подолати команду токенів. Інвестори задають більш жорсткі питання, враховуючи посилений ризик фінансування протоколів, що призводить до більш надійного процесу відбору.

[5] В майбутньому ми побачимо більше криптовалют, які пильно слідкують за криптоекономічними книгами інших вже успішних мереж, які надають подібні, але все ж різні послуги. Певною мірою подібна поведінка трапилася вже, спочатку із підтвердженням роботи, а нещодавно із (делегованою) -непроникною-до-ставки. Але поки що штрихи імітації були набагато більш грубими, ніж деталізація, яку, на мою думку, ми можемо очікувати в майбутньому.

Наприклад, я очікую, що надання більшості «обчислюваних товарів» закінчиться дуже схожими криптоекономічними моделями, де існуватиме модель капітальних активів, яка координуватиме постачальників, щоб забезпечити привласнення своїх активів для надання послуги (і забезпечити примушення в разі поганого поводження ), із нагородами, що визначаються відповідно до якоїсь функції. Звичайно, функції змінюватимуться, як і ставки інфляції та дефляції, але основні принципи будуть сприйняті як належне таким чином, який ми майже не можемо зрозуміти зараз. Будуть найкращі практики, на відміну від найкращих здогадок.

[6] Як виглядатиме справжня утиліта? Це криптовалюти, які беруть капітал і робочу силу як внесок і виплювають нову, але корисну послугу, або послугу нарівні з тією, яку компанія вже надає, але з часткою витрат. Якщо послуга новітня - наприклад, цифрове золото, стійке до цензури, яким стало біткойн - воно отримає перехід на фронт економічності (поки що). Якщо послуга буде недиференційована від того, що вже виробляє бізнес з капіталом, то криптомережа повинна буде запропонувати йому на порядок дешевше, щоб змусити людей остаточно зробити комутацію (зауважте, що недиференційований означає, що послуга настільки ж надійна, простий у використанні, сумісний і т.д.).

Це не означає, що кожен сервіс буде процвітати, коли надається криптомережа. Тільки сервіси, які процвітають децентралізацією, будь то з витрат, довіри чи ефективності, виживуть у довгостроковій перспективі. Багато інших сервісів будуть надалі краще надаватися за допомогою моделі власного капіталу, не кажучи вже про багатьох компаніях, які будуватимуть життєздатний бізнес шляхом з’єднання та покриття цукерками послуг, що надаються криптовалютами.